昨晩はFRBのパウエル議長が、インフレのみをみての性急な利上げは行わない、という議会証言があり、NASDAQ中心に株価は上昇した。一方で金利はあまり反応しておらず、債券市場は多少落ち着いた相場となった。発言内容自体はあまり意味のあるものでもなく、先週からの市場の動きを考えると債券市場の反応のほうが自然な反応。

株と債券市場でFOMCの受け止め方や昨晩のパウエル議長の証言に対する反応など、この1週間はバラバラとなっている。金利の動きは引き続き解せない部分が大きいが、長い目で見ればこういうバラバラな時は債券市場の動きが正しいことが多いので、そういう意味では夏にかけてのインフレ率と雇用者数が予想を超えるものではない、というシナリオを警戒している。

多少落ち着いたとはいえ、引き続き市場全体の動きに対して気持ち悪さが残る中、株でリスクを取りに行くとすればマクロとは関係ない動きができる中小型の個別株となってくる。時間があまりなくてちゃんと見きれていないが、サンフロンティア不動産が気になっており、今週末に調査してみるつもり。

本業は中古のオフィスビルを買って内装含めてリノベして売却。売却するまでの間は賃料収入入るし、それはそれで悪くない、といったビジネス。テナントが大企業でもない限り、内装まで整えてくれた方が入居者側も助かるしで、賃料含めてビルの収益力アップしての売却となっている。

数年前からバランスシートの20％くらい使ってホテル事業をやっていて、これが嫌気されているのかコロナ以降株価は戻っていない。が、むしろここからはアップサイドなのでは？というのが気になっているポイント。ホテル専業のREITの株価を見ているとほぼコロナ前まで戻りつつあり、それとの比較で言えばむしろサンフロンティアの方が魅力的に見える。REITと違って配当性向は平時30％と利益のすべてを吐き出すREITよりも安全でありながら、配当利回り4％と悪くない。レバレッジも低いから昔の不動産会社のような、金融危機で資金繰り倒産というリスクもかなり低そうだし、時価総額は現状500億円に対して会社の目標は2025年までに経常利益で200億円と、実現するのであればかなり面白い。

といったところをリスク含めて精査して、本当に面白ければ来週あたりにアイデアブックに詳細投稿してみようと思う。面白くなければ何もしないですが。

【2021.06.23】金利周りは一時落ち着き。個別銘柄を見よう。サンフロンティア不動産。