金曜日の米国市場は、金利はほぼ動かないまま、株式市場は下落した。強弱ある統計データが出るなか、全体的な利食いに押された形。6月の小売売上高は前月比+0.6%と、市場予想の-0.4%に対して予想外にプラスとなり景気回復を強く意識されたが、その後発表された7月のミシガン大学消費者信頼感指数が80.8と前月の85.5から大幅に低下し２年振りの低水準となったことで、物価上昇による景気悪化の懸念が今度は意識される展開となった。

リフィニティブによると、これまで決算発表したS&P500に採用されてる米国企業41社の内、2021年4-6月期の利益がアナリストの予想を上回った企業は全PER体の90.2%となり、S&P500の採用企業の利益は同期間で前年比72%の増益と見られている。7-9月期以降からの一年間の予想利益をベースとしたPERは21.8倍となり、予想通りに利益を今後生み出していければ米株のPERの高さはかなり改善されるだろう。

今後の景気動向に期待と不安が混在するのは当たり前の話だが、足元の企業決算は期待を上回り堅調に推移しているようで、このままPERが改善していくようであれば株価の位置も安心感は出そう。といっても、今の株価がPER上、適正水準になるということは、予想以上の決算が今後でない限り、バリュエーションの観点では向こう一年はあまり上がらないということでもある。

なお原油について、OPEC交渉は常に読めないので、あまり当てにしても意味ないと思っているのだが、とはいえ増産に向けた妥結がみられそうなことに加えて、原油高によるさらなる増産意欲は各国から出ても不思議ではない。原油先物もようやく少し価格上昇からの落ち着きが見られて、原油高騰によるインフレや消費減退懸念は多少和らぐのではないかと思う。これが続くようであれば、特に日本経済には悪い話ではないので、次四半期以降の日本企業の決算にはプラス効果になり得る要素だと思っている。

### 主要市場の動き

ダウ　34,687.85 (-0.86%)
S&P　4,327.16 (-0.75%)
NASDAQ　14,427.24 (-0.80%)
FTSE　7,008.09 (-0.06%)
米国10年金利　1.3003% (+0.0014)
原油　71.45 (-0.28%)
ビットコイン　3,478,320 (-0.19%)

【2021.07.19】米国企業の決算はアナリスト予想を上回る傾向。