昨夜の米国株式市場はレイボー・デーで休場。本日のモーニングコメントは長引く自動車サプライチェーンの遅延に対して一言。

昨日、自動車大手二社の責任者が自動車向け半導体の見通しを表明。ダイムラーのクレニウスCEOは足元の半塔体不足は来年に解消されることなく2023年までつづくとの見解を示した。フォルクスワーゲンのディースCEOは半導体の需要の高さに言及し、不足が最低数カ月間、もしくは数年間にわたってつづくと述べた。

ほかの資材も高止まりする中、昨日アルミニウム相場も約10年ぶりの高値を付けた。南アフリカ・ギニアの政情不安で供給が懸念され、供給網の新たなリスクが顕在化。ギニアはアルミの原料であるボーキサイトの主要輸出国であり、中国の輸入量の55％を同国から調達。

自動車の軽量化等で一台当たりのアルミ使用量が構造的に上昇し、2016年に150キロだったものが2025年に200キロ近くまで上がる見込み。燃費・エネルギ効率の観点で軽量のアルミが大きな役割を果たしている。完成車1台当たり、3万個を超える部品や素材が使われる。その中で一つでも不足すると全体の生産工程に影響が出る。なおアルミの価格上昇も他の資材と同様に最終的に販売価格に転嫁される。
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以前にユーチューブでも紹介したが、コロナ禍のK型回復において多くの消費者の可処分所得が上昇している。そしてリスク資産の値上がりで耐久財を購入するための余裕があり、車の価格が10％や20％上がっても払える状況。しかし、需要が高い中でモノがないというのは未だに改善されておらず、例えば米国の完成車国内在庫水準は統計開始以降過去最低を更新中。すぐに購入したいのであれば要求されている高値を払うしかない。

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先週の雇用統計下振れでマーケットはテーパリング開始時期の延期を完全に織り込んだが、インフレ圧力が弱まる気配は現段階ない。それによってショックを起こさない金融政策運営が一層難しくなっている。バブルの中で一番激しい展開が現れるのは、いつも終盤である。

### 主要市場の動き

* ダウ　休場
* S&P　休場
* NASDAQ　休場
* FTSE　7187.18 (+0.68%)
* 米国10年金利　休場
* 原油　68.76 (-0.76%)
* ビットコイン　5770241円 (+1.71%)

【2021.09.07】完成車価格は下がる理由がない