【これからの見通し】日本時間明日午前５時のトランプ関税発表待ち　事前報道より
悪い結果にはなりにくいか
　市場は日本時間３日午前５時のトランプ関税発表待ちとなっている。事前報道では
例外なく一律関税をかけると強硬姿勢を示したあとで、優しいものとなると変化する
など、トランプ氏の発言内容は定まらない。直近の動きをみると、昨日のＮＹ朝方に
はワシントン・ポストが「全輸入品に２０％の関税を検討」としたことでリスク回避
反応が広がったが、「一部の国に一律関税を課す案で関税率は２０％未満」との報道
で警戒感が一服した。その後、ベッセント米財務長官が２日（現地時間）発表の関税
は「上限で最高額になる」と述べており、市場はやや留飲を下げている。
　まだ不確実な内容にとどまっており、トランプ大統領の発表を確認する必要があり
そうだ。トランプ氏はこれまで、強硬姿勢を示したあとに、相手の出方をうかがうた
めに措置の緩和や猶予期間を設ける手法をとってきた。そして、相手が従わない場合
は、再び強硬姿勢を示すパターンとなっているようだ。その意味では、発表当初は既
報を上回るような強い措置は出にくいのかもしれない。市場はまたもや振り回される
こととなりそうだ。
　この後の海外市場で発表される経済指標は、フランス財政収支（2月）、トルコ製
造業ＰＭＩ（3月）、ブラジル鉱工業生産指数（2月）、米ＭＢＡ住宅ローン申請指数
（03/22 - 03/28）、米ＡＤＰ雇用者数（3月）、米製造業新規受注（2月）、米耐久
財受注（確報値）（2月）などが予定されている。ＡＰＰ雇用統計では雇用者数が１
２．０万人増と前回の７．７万人増から上昇する見込み。ただ、トランプ発表を控え
て、市場反応は一時的なものにとどまりそうだ。
　発言イベント関連では、シュナーベルＥＣＢ理事、エスクリバ・スペイン中銀総裁
、ホルツマン・オーストリア中銀総裁、レーンＥＣＢチーフエコノミストなどの講演
が予定されている。トランプ関税発表の後には、クーグラーＦＲＢ理事がインフレ期
待と金融政策について講演を行う予定。
minkabu PRESS編集部 松木秀明

【これからの見通し】日本時間明日午前５時のトランプ関税発表待ち 事前報

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