きょうのユーロドルは買戻しが強まっており、一時１．１１ドルをうかがう展開も
見られていた。２１日線の上をしっかりと堅持し、１月からの上昇軌道を維持してい
る。ユーロに特段の買い材料は見当たらないが、トランプ大統領の保護主義の台頭で
ドル離れが囁かれる中、ドル安がユーロドルを押し上げている格好。
　一方、今回のトランプ関税の脅威と市場の不安定化で、市場はＥＣＢの利下げ期待
を高めている。来週のＥＣＢ理事会での利下げをほぼ完全に織り込んでいるほか、Ｅ
ＣＢは来年にかけて想定以上に利下げを実施する可能性も指摘されている。
　関税を巡る混乱は欧州にとって需要ショックであり、ＥＣＢはより大胆な利下げで
対応する必要があるかもしれないと述べている。短期金融市場では現在、来週を含め
て年内３回の利下げを確実視しているほか、４回の可能性も一部織り込んでいる。
　ＥＣＢは１月の月報でユーロ圏の中立金利は１．７５-２．２５％程度を推計して
いると発表し、市場も今回の利下げサイクルのターミナルレート（最終到達点）をそ
の程度の水準を想定していた。しかし、今回の関税を巡る混乱で１．５０％までの利
下げもあり得るとし、リセッション（景気後退）の可能性が浮上すれば、１．００％
までの景気配慮型の緩和政策も視野に入るという。
EUR/USD　1.1033　EUR/JPY　160.03　EUR/GBP　0.8640
MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

ＥＣＢ、想定以上の利下げ実施の可能性も指摘される＝ＮＹ為替