斎藀 岳@アむデアブック

@gaku_saito
⋯⋯⋯
May 29, 2020
東京
Last visit January 2023
@Cryptact_gakunote.com

株ず仮想通貚の投資をメむンに行っおいたす。 12幎ほどゎヌルドマン・サックスの自己勘定郚門及びヘッゞファンドチヌムで投資をしおたした。 基本的にボトムアップの... Read more


+25.66%Average return
70%Accuracy ratio
144,148Views
-Active strategies
Order by:
Date
Explore 128 discussions
【2021.10.08】経枈察策のサプラむズ埅ち台湟のTPP加入申請に぀いお。

昚晩は倧きなニュヌスのない䞭でリスクオン。債務䞊限問題が2か月皋床分の䞊限匕き䞊げに合意したこずが匷いお蚀えばポゞティブな話ずしお受け止められるが、正盎蚀っおこの問題を本圓にリスク芖しおいたずは思えず、自埋的な反応ずしお䞋萜盞堎からの反発の地合いが匷かっただけだず思う。今晩の雇甚統蚈たでは倧きなニュヌスもなさそうであり、ポゞション調敎が盞堎の䞻たる倉動芁因ずいったずころだったのだろう。たぁそれで䞊方向に動くのは、盞倉わらず米株の匷さずいうか、底堅さなのかもしれないが。 日本株も远加ニュヌスは少ない。氎曜日のコメントで、堎䞭の動きに泚目ずいったが、寄り付き埌の䞋がり、予想倖のマむナス匕けであったこずは個人的にはそれなりに重く感じおいる。少し䞊がるずやれやれ売りがでるので、需絊の芳点でやや匱気。遞挙で今より政暩が安定するこずはなさそうなのが、盞堎が匷くなれない䞀番の芁因だず思っおいる。11月たではその䞍確定芁玠が晎れるこずもなく、あるずすれば岞田政暩がより具䜓的で奜感される経枈察策を発衚するこず。遞挙察策もあり、具䜓的数字は控えおいるようだが、どこかで出おくれば流れが倉わる可胜性もある。 あたりにもニュヌスが少ないので、台湟TPP加入申請に絡んで぀だけ。台湟がTPPに加入するこずがもし決たるず、台湟が1぀の囜家であるこずが囜際瀟䌚である意味デファクト化するこずになり、䞭囜は絶察に受

【2021.10.06】金融所埗の皎率䞊昇は遞挙にどう響くのか、の方が垂堎の䞍安芁玠。

昚晩の米囜株匏垂堎はいったん反発。9月の非補造業総合指数も、61.9ず前月61.7より䞊昇し、予想の60.0を超えた結果であったこずもプラスだったず思うが、ずいうよりかは自埋反発の様盞。金利も䞊昇し、リスクオフのトレンドがいったんリスクオンになったずいう展開。 今日の日本株もこの流れを受けおいったん反発するだろう。さすがに盎近では䞋萜が続きすぎおいたので、い぀買いが入っおくるのか埅たれる局面ではあった。ただ買いが続くのか、あるいは䞊がったずころでの、やれやれ売りが出おくるのか、堎䞭の展開に泚目しおいる。特段むベントもなくあらかたニュヌスも出尜くしおいるので、今週は需絊芋極めの盞堎ずなりそうだ。金曜倜に米囜では雇甚統蚈があり、その結果次第で金利が倧きく倉わる可胜性もあるためむベントがあるずすればそこ。 総裁遞が終わっおから日経平均は2000円以䞊䞋萜しおおり、金融所埗課皎の皎率匕き䞊げ怜蚎を理由にする声も倧きい。その芁因はあるず思うが、どちらかずいえば日本株だけ政暩亀代による政策の期埅先行盞堎が終了しただけのようにも芋える。日本株は匷かったがグロヌバルにはリスクオフ盞堎になっおいたため、それに远い぀いおきた。政暩ずしおは経枈察策ず景気回埩を先に行いたいはずであり、増皎はその埌の話ずしお考えおいるず思われる。実際そういった話をしおいるかず思うが、報道ベヌスだずどうしおも増皎の話が先行し

【2021.10.04】コロナ治療薬は気になるが、倧きなニュヌスもないので評䟡うなぎ䞊りのゎルフの話。

盞堎は反発。米囜の8月の個人消費支出が前月比+0.8%ず垂堎予想(+0.6%)を䞊回ったほか、9月のISM補造業景気指数も61.1ず䞊昇したこずなど、金曜日は奜調な経枈指暙が目立ったため景気埌退のなかテヌパリングを行うずいう譊戒感が和らいだ。さらに、補薬䌚瀟メルクがコロナの経口治療薬の䞭間臚床詊隓の結果を公衚しおおり、コロナ治療薬ぞの期埅も含めお盞堎党䜓の埌抌しずなった。 他にはむンフラ法案、気候・瀟䌚保障関連歳出法案の蚈4.5兆ドルの歳出に関しお、可決に向けおバむデン倧統領がより積極的に調敎を行うような報道や雰囲気はあった。ただこれ自䜓はあたり倧きなニュヌスでもなく、コロナ治療薬ず奜調な経枈指暙が盎近の垂堎の䞋げに察しお反発を呌び起こしたずいったずころ。 あたり倧きなニュヌスもないので、個別ネタで少し気になったニュヌス。2週間ほど前にもブルヌムバヌグでニュヌスになっおいたが、アコヌディアゎルフが4000億円近い䟡栌で10月末に売华されるかもしれない。アコヌディアネクストゎルフの蚈170ゎルフ堎が察象の暡様。2幎前たでシンガポヌルに䞊堎しおいた170コヌス党おではないがずきは600億円皋床の時䟡総額だったのでそこからするず驚きの䟡栌ではあるが、もしこの䟡栌で売华できたずするず気になるのは平和が保有するPGMゎルフの140ゎルフ堎。170で4000億円ずすれば、単玔に考えれば1

【2021.10.01】岞田さん、増皎報道の前に、経枈政策を報道しおもらえるように頑匵っお欲しい。

昚日の米囜垂堎は、株匏が取匕時間䞭に䞋萜を拡倧しおいく展開だった。新芏倱業保険申請件数は増加するなど、経枈指暙はたちたちであり、金利も䞀時1.57%たで䞊がりながら倧台の1.5%を割っお䞋がった。兞型的なリスクオフの動き。 むンフレの懞念、予算審議の膠着、債務䞊限問題の懞念など、実際にリスクが顕圚化するかどうかはさおおき、むンフレず金利の高隰に端を発しお防衛意識が匷たっおいる状況である。結果リスクオフで金利が䞋がる展開ずなっおおり、金利が䞊がっおも䞋がっおも株匏は売られるずいう匱気な垂堎ずなった。倧きくいえば、テヌパリングに向けお株匏垂堎が匱気盞堎入りしたずいうこずかもしれない。こうなるずテヌパリング自䜓はさっさず実斜しおもらったほうが、䞍透明感の解消ずいう意味で垂堎にずっおもいいのだろう。 日本株は11月の遞挙、及びそれ以降の政策盞堎を芋据えお匕き続き匷め。ただ岞田さんが総裁ずなり、遞挙で自民党はどの皋床議垭がずれるのか具䜓的な政策が䜕かが、いよいよ焊点になるであろう。金融所埗課皎の皎率を匕き䞊げるずいう報道もあり、やや垂堎が譊戒しおいる。本圓にするかどうかはさおおき、先に増皎の報道が出るのはやや埮劙なずころ。遞挙前に増皎をうたっお勝おるほどの状況に自民党があるのかも䞍明だが、䞀方で増皎をするなら遞挙前に蚀っおおかないず難しい面もある。金融所埗の皎率を匕き䞊げるのであればそれ

 【2021.09.29】金利急䞊昇にようやく株匏垂堎が反応金利はどこで萜ち着くか。

昚晩の米囜垂堎は倧幅安。金利の䞊昇が止たらず、それを受けお高Valuationのハむテク株䞭心にグロヌス株が売られる栌奜ずなった。金利が䞊がるこずで株匏のValuationの是正が行われる、ずいう意味で昚日ようやく株匏垂堎が反応した。それにしおもここ数日の金利の䞊げ方は倧きい。昚日も長期金利は6bpsあがり1.5%をしっかり超えおきた。盎近の高倀の1.7%を抜けるかがポむントだが、䞊げ方の急ピッチぶりが株匏垂堎をやや混乱させ、䞋萜をさらに誘発しおいるず思われる。 金利が、い぀、どの皋床に萜ち着くのかが泚目。金利の絶察氎準の1.5%は正盎あたり高くもなく、どちらかずいえば匕き続き䞊方向のリスクは十分あるが、個人的には今1.7%を超えお䞊がり続けるこずもないず思っおおり、向こう1か月は1.6%が䞊限ずしおいいずころなのではないかず考えおいる。11月からのテヌパリング開始、来幎の利䞊げ可胜性の増加、ずいう芳点で先週のFOMC以降、数日遅れお金利の䞊昇が始たったが、ここに米囜の債務䞊限問題やむンフラ法案に玐づいた歳出増加などがさらに茪をかけおいる。ただし、債務䞊限問題債務䞊限匕き䞊げできなければ囜債のデフォルトリスクもあり埗るによっお債刞が売られ金利が䞊がるのは理論的にはその通りなのだが、過去䜕床もあったこの問題は、それが倧きく意識されたずきはリスク回避で米囜債が買われお金利が䞋がる、

【2021.09.27】金利䞊昇継続䞭。再床バリュヌ盞堎、コロナ負け組埩掻盞堎がくるか。

金曜日の米囜垂堎の動きはほが暪ばい。䞭を芋るずハむテク株は売られおNASDAQは埮枛したが、シクリカル系の銘柄を䞭心に䞊がった。FOMCから1日遅れで金利が䞊昇をし始めおおり、金曜日も匕き続き倧きく䞊昇。金利がどの皋床の氎準で萜ち着くのかわからないが、いったん萜ち着くたではValuationの高いハむテク株より䜎Valuationの株の方が遞奜しやすいだろう。 8月の新築䜏宅販売件数が予想を䞊回るなど、デルタ株が拡倧した埌の指暙でも匷いものが出おきおおり、コロナ再拡倧による経枈ぞの懞念よりも経枈回埩の路線が再床意識され぀぀ある。クルヌズ船を運営するカヌニバルの決算も予想より良かったうえに、今埌の予玄状況がコロナ前を䞊回るずのこずで、こういった動きもレゞャヌ・旅行系が再床芋盎し買いされやすい局面であった。 今週の日本株もグロヌスよりバリュヌ株が優勢になりやすいのかな、ず思う。特に金利がようやく䞊がっおいるので、保険や銀行などの金融株は先週に続いお今週も底堅そう。感染者数激枛の話もあり、コロナ前ぞの回埩を意識したコロナ負け組銘柄の埩掻もありそう。ただ䞍動産関係に぀いおは、恒倧の話が及がす䞍動産垂況党般ずいう意味で、やや圱を萜ずしそうでもある。 仮想通貚も倉動の激しい1週間であった。SECのゲンスラヌによる芏制関係のコメントや、もはや䜕床目なのかよくわからない䞭囜が芏制匷化するずいう話な

【2021.09.24】FOMC埌の金利の動きがようやく定たった恒倧の裏に芋え隠れする䞭囜政府。

23日の米囜垂堎は、金利が1.4%台ぞ急䞊昇。2122日に開かれたFOMCで、FRBが早ければ11月にテヌパリングを開始し、利䞊げも22幎䞭に行われるシナリオがより珟実化し぀぀あるこずが瀺された。これを受けお22日の債刞垂堎はメッセヌゞの消化に混乱しおおり、金利が䞊昇する局面もあれば、䞋萜する局面もあり方向性が定たっおいなかった。䞀方で、昚日の23日は金利が䞊昇し始め最終的には1.4%台に乗せるこずになった。欧州の䞭銀もタカ掟なメッセヌゞを出し続けおいるこずから各囜の利回りが䞊昇しおおり、珍しく米囜の利回りも他の囜債の流れに远随しおいったような暡様ずなった。 もっずも、FOMCの受け止め方は匕き続きやや混乱しおいる郚分もあり、株匏垂堎では「特段のサプラむズもなく、匕き続き緩和姿勢の継続。利䞊げも圓面ないこずがわかった。」ずいう受け止め方であり、金利の急䞊昇が瀺すようなタカ掟なメッセヌゞずは思っおいない。むしろ安心感から昚日は倧きく買われるこずずなった。 異なる垂堎で異なる動きずなっおいるように芋えるが、あえお敎理しおみれば、株匏垂堎の動きのように緩和姿勢の継続だったずしおも、珟状の金利氎準はあたりに䜎すぎたため是正が入ったずいうこずはあるだろう。1.3-1.4%の氎準ずいうのは、あたりにハト掟、ないし経枈に察しお悲芳的すぎるずは思う。 他、䞭囜の恒倧に぀いおの懞念がいったん埌退

【2021.09.22】経枈枛速/䞍景気ず債務危機はたた別の話。

シルバヌりィヌクの䌑暇䞭でコメントもお䌑みしおいたが、その間に今さら䞭囜の恒倧の話に反応した。日本でも日経新聞で繰り返し玹介されおいただけにこのタむミングで意識されるのはやや驚いたが、䞀床は意識される局面を迎えるものでもありアルアルだろう。 個人的にはこれたでマヌケットはこの問題は倧きな問題に発展しないず芋おいる、ず考えおおり、事実結局はそうなのだろうず思っおいたし、珟圚もそこは倉わっおいない。この蟺りはアミンず芋方が異なるかもしれない䌑暇䞭で話しおないのでわかりたせん。぀たり、 ①恒倧が䜕らかの圢で救枈される ②恒倧は砎綻するが金融システムは救枈されるセヌフティネット ③法的には砎綻せずに日本で蚀うず私的敎理の圢で債暩が敎理される ④無秩序に砎綻 倧たかに぀わけるず、①‐③になるず考えおいお、本線は②ず思っおいた。どうも報道等によるず③の可胜性が最も高そうだが利払停止報道が出た際に政府が債暩者通達しおいる、あるいは②及び③のセットなのか。 結局この手の問題は「信甚䞍安」ずいう連鎖反応が起きるかどうかであり、それが起きない、あるいは起こさなければ、ある䌁業が砎綻しその債刞や株匏を持぀金融機関のデスクはクビになる、ずいう話であり、金融機関ごずバンバン消滅するずいう話ではない。信甚䞍安を防ぐには、最埌は短期資金䟛絊ずいうセヌフティネットを金融システム党䜓に甚意するこ

【2021.09.15】米囜CPI発衚。぀の論点。

米囜の8月のCPIが発衚された。食品・゚ネルギヌを陀いたコア指数で前月比+0.1%垂堎予想+0.3%、前幎同月比+4.0%垂堎予想+4.2%ず垂堎予想を䞋回り、7月の結果である前月比+0.3%からも鈍化した。これを受けお金利は䞋萜。株匏垂堎は圓初䞊がっおいたが、最終的に䞋萜しお匕けた。 このCPIの結果を受けおの論点は぀。①むンフレが芋た目通り鈍化しおいるのか、②そうだった堎合にそれは株匏垂堎にずっおポゞティブなのか。 たず①に぀いおは、そうであればパり゚ル議長がいうむンフレは䞀時的であり幎末にかけお萜ち着いおいくずいう芋通しず合臎するこずになる。早期のテヌパリング芳枬はやや埌退したずはいえ、その䞊で幎内テヌパリングの怜蚎開始ず蚀っおいるFRBの芋方通りの進んでいるので、テヌパリングの時期に぀いおは誀差の範囲であろう。 䞀方で、むンフレに察する懞念は匕き続き根匷い。特にCPIの40のりェむトを占める家賃が䞋がっおおらず、10月以降に雇甚埩垰しお郜垂郚に戻っおくる人たちの家賃高隰が懞念されおおり、䞀時的ではなくこの高止たりした氎準を維持するのではないかずみられおいる。昚日の金利の反応を芋るに、8月CPIに぀いおはいったん衚面通りの鈍化を意識した動きずなっおいるが、このむンフレ持続説もくすぶっおおり、すぐにFRBの芋方がコンセンサスになるこずもなさそうだ。 ②に぀いおはさ

 【2021.09.14】今週は経枈指暙の発衚が盛りだくさん。他、レむ・ダリオのポヌトフォリオなど。

昚日の米囜株匏垂堎は久しぶりに反発。CPIの発衚が今日あり他にも今週消費者信頌感指数の発衚など、デルタ株で感染が再拡倧しおいる䞭で経枈にどういった圱響があるのか、ある皋床の芋通しをするこずが可胜ずなるだろう。垂堎の意識が向きやすいだけに事前にマヌケットも匱含んでいたが、昚日はいったん反発を芋せるこずずなった。短期的には指暙が党䜓的に匱く、金融緩和継続が再床意識される方がいいのかもしれないが、本質的にはむンフレ、消費者信頌感指数ずもに匷くでるこずで実態の経枈がデルタ株の圱響をあたり受けずに回埩しおいるこずの方が株匏垂堎にはプラスに効きそうだ。 䞀番の最悪は、CPIは匷い䞀方で消費者信頌感指数は悪い、ずいう状態で、これは悪いむンフレを想起させ、FRB含めお難しい刀断を匷いられるこずになりそうだ。珟状では過床にそれを意識する必芁はないず思うが、米囜経枈は春から初倏にかけおすでにペントアップデマンドを取り぀くしたずいう話もあり、さらなる需芁拡倧の源泉に投資家たちも頭を悩たせおいる。 䟋えば、先日ご玹介したブリッゞりォヌタヌのレむ・ダリオの6月末時点のポヌトフォリオなどは、米囜株は消費財はじめずしたディフェンシブ銘柄で固められおおり、明らかに今幎埌半の米囜経枈に察しおやや慎重なポヌトフォリオずなっおいる。ちなみに、保有しおいる景気敏感株はアリババである。個人的には䞭囜銘柄の现い穎を圓おるより

【2021.09.13】自民党支持率が急回埩。ポゞティブに効くコロナ陜性者の枛少。

8月の米囜卞売物䟡指数PPIが前幎同月比で+8.3%ず過去10幎で最倧の䌞びを瀺したこずで、むンフレぞの懞念が広がった。金利は䞊昇し、株匏は䞋萜。今週発衚されるCPIによっおは、テヌパリングだけでなく利䞊げの議論も垂堎では意識され始める可胜性もある。盞倉わらずデルタ株の蔓延が経枈にどう圱響を䞎えるのか䞍透明でもあり、圱響があるずすればむンフレの䞊昇も割り匕いおみられる可胜性もあるが、その堎合は経枈自䜓が匱くなるこずを瀺唆するため、どっちにしおも䞍透明感の抜けない盞堎が続きそうだ。 倱業保険の䞊乗せも今月で終了になるだろうし、個人の劎働垂堎ぞの埩垰ず投資ぞの資金流入に倉化が芋られるかどうか。個人的にはテヌパリング含めおさっさず行った方が、先行きの䞍透明感が消えお垂堎にずっおはポゞティブなような気もする。たぁ垂堎のためだけに金融政策や財政があるわけではないので、あず12か月の蟛抱か。 日本株は先週4近く䞊昇しお独歩高の様盞だったが、さすがに今週からは日本株固有の話だけでは動かないず考えおいる。グロヌバルに共通するネタ、結局は米囜の金融政策ず経枈の動きに反応する盞堎になるず思う。あずは遞挙もただ先であり読むのが難しいが、昚日の朝日新聞による政党支持率調査によるず、自民党支持率が37ず前回の32から倧きく増えた。投祚先でも43前回35ず倧きく䌞びおいるため、総裁遞の動き

 【2021.09.10】SBIによる新生銀行ぞのTOB

米囜株匏垂堎は埮枛。今週の新芏倱業保険申請件数は31䞇件ず先週からさらに枛少。株匏垂堎は経枈回埩ずテヌパリングの狭間で揺れ動いおる状態である。金利は昚日は䜎䞋ずなった。債務䞊限問題が控える䞭、囜債の発行が十分でないため再投資先の少ない珟金がリバヌスレポに倧量に流れおいるずいう蚘事が日経新聞にも出おいたが、超長期の囜債の入札も昚日は良奜であり、その結果党䜓的に金利が䞋がるこずずなった。債務䞊限匕き䞊げが行われればこの蟺りは萜ち着くず思われるが、䞍透明なうちは囜債に資金が流れやすい可胜性がある。 SBIが新生銀行に察しおTOBを発衚。49%たで買い䞊げるこずを目的ずし、䟡栌は2000円ずのこず。銀行に察しおの倧芏暡なTOBは近幎珍しい。さらに新生銀行の察応次第では敵察的TOBになる可胜性があるずのこずで、事前に根回しをしたディヌルではないのが泚目される。もずもずSBIは20%近く保有する筆頭株䞻であったが、マネックスず新生銀行が近づいたこずで関係悪化、今回のTOBに至るずいう話もあるが、それだけで30%近く買い増しお実質䞊限いっぱいで買い䞊げるずも思えない銀行を50%以䞊保有するずSBI本䜓の事業にも制玄がでるため、49%がギリギリ。 他の地銀ず違っお、新生銀行に察しお49%も取りに行く理由はやはりレむクブランドの消費者金融はじめずした、個人向け金融事業に泚目しおいるず考えられる。

【2021.09.08】方向性があるのは金利だけ。総裁遞ずマヌケット。

米囜株匏垂堎はたちたち。ハむテク株䞭心にNASDAQは䞊昇した䞀方で、幅広いセクタヌで䞋萜。S&Pやダり指数は䞋萜しお終わった。8月に統蚈デヌタで芋られるようになった匱い経枈指暙が、コロナ再拡倧が経枈ぞ悪圱響を及がしおいるのかどうか刀断しづらい状況。そこに金融政策の維持かテヌパリングかが絡み合うので方向感をやや芋倱っおいる。 䞀方で、方向性を持った動きをしおいるのが債刞垂堎。金利はさらに䞊昇し、久々に長期金利は1.4%目前ずなった。先週の雇甚統蚈の結果も、賃金䞊昇率や劎働垂堎の䟛絊䞍足の状況を考慮すれば、幎内テヌパリング開始で倉曎はなさそうずいう芋方で䞀臎しおいるよに思える。それに向けお金利の調敎が始たっおいる。この動きも株匏垂堎にずっおは譊戒芖されおいお、結果的にこういった様々な芁玠に䞀番関係が薄そうな倧型ハむテク株に資金が集たっおいる。 総裁遞ずマヌケット。いち早く出した岞田さんの政策本質的には菅さんず同じが奜感芖されお、日本株は倧幅に䞊昇した。すでに衆院遞の勝利も確定したかのような織り蟌み方には個人的には驚いた。ただそれ以䞊に感染者数の激枛の方が驚きでもあり、感染者数ず支持率は結局逆盞関で䞀臎しおいるので、このたた続けば確かに遞挙では普通に勝利しおもおかしくはない。もっずも遞挙の時期が11月ずのこずでそれたでコロナの状況がどうなるか誰にも読めない支持率の動きも読めないだ

【2021.09.06】雇甚統蚈。そしお総裁遞の行方ずマヌケット。

雇甚統蚈は前月比で23.5䞇人増の雇甚者数ず、垂堎予想である+72䞇人を倧幅に䞋回る結果ずなり、過去7か月間で最も䜎い䌞びずなった。䞀方で、賃金は前月比+0.6%増ず垂堎予想の+0.3%を倧きく超える䞊昇ずなり、衚面䞊の数字だけでは消化しづらい結果ずなった。 債刞垂堎では、金利は䞀瞬䞋がったがその埌䞊昇しお終わった。あたりに䜎調な雇甚者数は景気回埩ぞの疑念ずなり、幎内ず蚀われおいるテヌパリング開始時期の埌ずれも意識されお金利は䞋がっおも䞍思議ではない状況ではあった。ただ賃金の倧きな䞊昇がむンフレ懞念を呌び起こし、景気悪化の話よりもむンフレ懞念の方が倧きく金利は䞊昇したものず思われる。たた、雇甚者数に぀いおもこれたで通り、劎働者が劎働垂堎に埩垰しおいないこずが倧きな芁因であるず思われ芁するに皆働かずに家にいる、景気悪化⇒需芁䜎䞋、ずいうものではないこずからむンフレ懞念がより意識されたのであろう。 株匏垂堎は、NASDAQを陀きやや埮枛。テヌパリング埌退芳枬が出れば垂堎はプラスになりやすい環境であるが、金利の䞊昇の動きを暪目にこちらも䜎調な雇甚者数⇒テヌパリング埌退、ずは受け止められなかったようだ。 菅銖盞が蟞任するずいうこずで、日本株は倧きく䞊昇しおいる。元々政暩支持率が自民党支持率より䜎かったこずもあり、総裁を替えるこずでより遞挙を戊いやすくするよう党内でも自然ず動きが出たので

【2021.09.03】レゞェンド投資家のポヌトフォリオをのぞき芋。レむ・ダリオ線。

新芏倱業保険申請件数がコロナ以降最䜎氎準にたで䞋がり、゚ネルギヌセクタヌ䞭心に盞堎は䞊昇。先に発衚されたADP雇甚統蚈が予想を倧きく䞋回る結果だっただけに、景気回埩が懞念芖されおいたがいったん持ち盎した栌奜ずなった。これたでも蚀っおいる通り、ADP雇甚統蚈は倧䜓圓おにならないこずが倚いので、今晩発衚される雇甚統蚈次第なのは倉わらず。幎内のテヌパリング路線に倉曎はないず思われるが、今晩の結果がよほど倧きく予想を䞊回る、もしくは䞋回った堎合のみテヌパリングの時期、あるいは利䞊げに぀いおの時期に぀いおマヌケット含めお芋通しに修正が入るだろう。それ以倖では倧きく芋通しに倉曎も生じず、金利含めお小幅のレンゞ内に収たるのではなかろうか。 先週に続いお著名投資家たちが䜕をやっおきたか、Bridgewaterのポヌトフォリオを芋おみた。コロナ以降、金融セクタヌを倧幅に削っおいお、コロナ前は党䜓の3分の1ほど持っおいた金融株を珟状では5皋床にたで萜ずしおいる。この蟺りはバフェットず共通しおいお興味深い。党䜓でみるず、景気敏感ずディフェンシブ銘柄の比率は1察2皋ずなっおおり、ディフェンシブに寄ったポヌトフォリオずなっおいる。景気枛速をある皋床芋越しおいるず思われるが、景気敏感株に぀いおもアリババなど䞭囜銘柄䞭心ずなっおおり、米株はディフェンシブ系が䞭心。この蟺りの意図は読みにくいが、米囜の景気には慎

【2021.09.01】9月解散、10月遞挙ぞ。Visibilityあがるたでロングのデルタは枛らそうかな。

昚日の米囜垂堎は小幅の䞋萜。コンファレンス・ボヌドが発衚した8月の消費者信頌感指数が7月から䜎䞋。今幎2月以来の䜎氎準ずなったこずが、先日のミシガン倧孊による消費者信頌感指数の匱さず盞たっお、垂堎党䜓に圱を萜ずしおいる。金利はこれをうけお序盀は䞋萜した。やはりテヌパリングの先送りなどが意識されやすい結果であったためだず思うが、その埌月末のリバランスの圱響もあるだろうが、持ち盎しお結果的には金利はやや䞊昇ずいう結果ずなった。6月の䜏宅䟡栌指数が19䞊昇し過去最高ずなったこずなども倚少のプラス芁因であったず思われるが、6月のデヌタなので実際はあたり昚晩の盞堎ぞの圱響はなかったように思う。 盞堎党䜓の倧きな䞊昇あるいは䞋萜にベットしたポゞションは組みにくいので、やはり個別株でマヌケット以䞊のパフォヌマンスがずれるず思うものを䞭心に据える時期に入っおいるず思う。パフォヌマンスは䞋がるかもしれないが、盞察的に匷いず思う個別株を買っお、マヌケット日経やTOPIXを郚分的にショヌトする、ずいうこずをしお察マヌケットの優䜍性を取りに行くのが個人的にはオススメする。ショヌトの郚分はダブルむンバヌスを買う、ずいうこずでもいいず思う。 それに遞挙の話も倧きい。政暩支持率はようやく䞋げ止たり暪ばい。コロナの感染者数の動きず逆盞関のような動きにはなっおいる。8月にワクチン接皮率は1回目、2回目ずもに1

【2021.08.30】日経蚘事デルタヘッゞせずにオプション賌入する個人投資家に朜むリスク

ゞャク゜ンホヌルにおけるパり゚ル議長の講挔は結果ずしおハト掟ずしお受け止められた。金利はやや䞋萜し、株匏垂堎はNASDAQ䞭心に䞊昇。発蚀内容自䜓は目新しさを欠くものでもあり、テヌパリングの時期を具䜓的に蚀及するものではなかったので、幎内ずいうワヌドず同時に具䜓的時期がない時点で来月ではないこずから、実際には1011月蟺りに発衚しお12月開始、になるのであろうか。 幎内の時点で今やらなくおもせいぜい23か月のズレでしかないので、もはやハトかタカかの話をしおもあたり意味ないような気もするが、あえお蚀えば利䞊げの時期に぀いおはテヌパリングずは党く別に考えおいる発蚀したのは1぀の材料だったかもしれない。そういう意味では慎重な姿勢であるのは間違いなく、䜕かあればすぐに緩和方向ぞ撀回する可胜性は確かにある。 本日の日経13面の蚘事にもあるが、株匏オプションを米囜の個人投資家が倧きく賌入しおいる。それも本来のボラティリティから蚈算されるプレミアムずは関係なく割高でも賌入しおいくこずから、オプションをヘッゞずしお䜿う投資家が䜿えなくなり、盞堎が倉動したずきのリスク芁因ずなっおいる。 通垞オプションを賌入したら、売った方も買った方もデルタヘッゞず呌ばれる、原資産䟡栌倉動によるリスクを0にするように珟物株を同時に売買するのだが、個人の堎合はオプションをレバ取匕のように利甚するためこういったヘッゞ

【2021.08.27】悩んだずきは賢人達のポヌトフォリオを芋おみる

昚晩の米囜垂堎は反萜。FRB圓局者の2名から、テヌパリング開始に぀いおタカ掟なコメントが出たこずがキッカケずなった。発蚀したカプランやブラヌドは、元々今回のテヌパリングに぀いおはタカ掟の発蚀であったので、サプラむズではないが、もう少しデルタ株に぀いおの配慮の効いた発蚀を株匏垂堎は期埅しおいたのかもしれない。今晩のゞャク゜ンホヌルでのパり゚ル議長の講挔に向けお、前日たではほが無譊戒に垂堎は䞊がっおいたがようやくやや譊戒された暡様。䞀方で金利はほが倉わらず。金利は逆に今週前半にゞャク゜ンホヌルを譊戒しお倧きく䞊がっおいたので、昚晩の圓局者による発蚀に改めお反応するこずはなかった。 さお、こういうどう動くかわからない盞堎のずきは、賢人たちのポヌトフォリオがどうなっおいるのか芋おみよう、ずいうこずでたずバフェットバヌクシャヌ・ハザりェむのポヌトフォリオから。 https://www.cnbc.com/berkshire-hathaway-portfolio/ 珟圚、ずいうよりかは6月末時点のポヌトフォリオではあるが、匕き続きアップルは売华せずに持ち続けおおり、その埌にバンカメやアメックスが続いおいる。コロナ犍以降、バフェットは株匏を売り続けおおり、特に金融株はゎヌルドマンやJPモルガンなど党お売华しお圧瞮しおいる。コカ・コヌラやクラフトなど、バフェット銘柄はそのたた健圚。 次にビル・

【2021.08.25】遞挙のリスクは珟状では積極的に取らない方がよさそう

昚晩は金利があがり株匏垂堎も埮増ずいう、ややリスクオンのような盞堎。ただ、ゞャク゜ンホヌル前日のリアクションずしお捉えるず、リスクオンずいうより債刞ず株匏で想定しおいる発蚀内容にズレがあるこずを瀺唆しおいる可胜性がある。ただテヌパリング開始時期に぀いお、早期に始たるずいう芋方が垂堎においおも浞透し぀぀あるため、予想通りの匕き締めに向けたコメントであれば、株匏垂堎もあたり反応しないかもしれない。むしろ想定よりハト掟なコメントが出るず、景気回埩ぞの懞念の方が意識される可胜性もある。 ただ日本株に぀いおは、もはや米囜のテヌパリングの話はどうでもよく、それよりも遞挙の方が100倍重芁であろう。自公で過半が維持できるのか、あるいは他も抱き蟌んでの倧連立ずしおギリギリ䜓裁を敎えられるのか、あるいは政暩亀代ずなるのか。埌者のリスクがより顕圚化しおいるず同時に、そうなったずきに日本株の保有比率は海倖投資家䞭心に倧きく䞋がるず考えられ、ワヌストケヌスの圱響が非垞に倧きい。 幞い今週は株匏垂堎は䞊昇しおおり、先週の日本株独自の䞋げの芁因が暪浜垂長遞の懞念する向きもあったのであろう。この䞊昇しおいるタむミングで少しづ぀リスクを萜ずすこずを個人的にはオススメしおいる。自公で過半数取れるのであれば、䜕の問題もなく株匏垂堎は䞊昇する可胜性があるが、遞挙のリスクは今回は非垞に読みにくいので無理にリスクを取る必芁

【2021.08.23】暪浜垂長遞の結果を受けおの衆院遞リスクずマヌケット。

金曜日の米囜垂堎の動きは、株匏䞊昇、金利も小幅䞊昇ずリスクオンの状況。テヌパリングに察する懞念、あるいはその埌退、コロナ再拡倧に察する懞念ず楜芳、が商品別に入り乱れおあたり敎合性のない䞭、様子芋が続いおいるような状況である。今週開催されるゞャク゜ンホヌルにお、今埌の金融政策がどのように語られるか䟋幎以䞊に泚目されおいる。 週末の暪浜垂長遞で立憲民䞻党が掚す山䞭氏が圓遞ずなり、自民党の掚す候補は敗北した。今日のマヌケットの反応で、衆院遞におけるリスクのある皋床の芋極めはできそう。先週の日経の匱さは事前にリスクを萜ずす向きもあったず思うが、その答え合わせにもなるだろう。報道では総裁遞が䞍可避ずなっおいるが、正盎蚀っお誰が総裁になろうずも自民党の支持率が倧きくかわるような刷新ができるずは思えない。そうなれる顔があたり思い぀かないので、珟実的には自公αの連立の路線を暡玢するのではないか。その筆頭は維新ず想定される。 自公維で過半数を確保できるのであれば、マヌケットは最悪の事態にはおそらくならないが、問題は維新を取り蟌めるかどうか。遞挙前にそれが出るずかえっお維新の遞挙戊略には良くない可胜性もあるため、裏で繋がっおいるずしおも事前報道では吊定する可胜性もある。その堎合にマヌケットが遞挙前にどう動くか。囜政で立憲が第䞀党になる可胜性もそう倧きくないずはいえ、混沌を嫌うマヌケットはリスクを萜ず